远在数千公里之外的中东战火，在韩国证券交易所的电子屏上炸开了
。

美伊开战后 ，撑不住的除了日本市场
，还有韩国股市。本周开盘后，韩股接连遭遇“黑色
”星期二和星期三 ，3月4日
，韩国两大股指盘中双双暴跌触发熔断，KOSPI跌超12% ，创下有史以来最大单日跌幅 。

首尔市民全慧珍(音)最近几天也感受到了这股冲击
。

她对三里河说，中东局势持续恶化
，已经让韩国社会明显感受到经济震动。“很多散户投资者都很焦虑，有的人甚至夜不能寐 。”她说 ，“目前给投资机构打电话咨询都得排好几个小时的队
。 ”

3月4日
，首尔韩亚银行总部的交易室。电子屏上显示出当天盘中的韩国综合股价指数(KOSPI)和韩元/美元汇率 。

韩国京畿大学国际经营专业教授刘子阳向三里河表示，当前韩国股市的暴跌 ，是多重因素叠加的结果
。

一方面
，中东局势升级导致全球金融市场避险情绪迅速上升，韩国经济又高度依赖能源进口和外部贸易 ，资本市场的反应通常会比较敏感。另一方面
，韩国股市中外资占比较高，一旦全球风险上升 、外资集中卖出时 ，指数波动往往会被明显放大 。

汇率市场的震荡更加明显。

3日夜间交易时段
，韩元兑美元汇率一度跌破1500关口，最低触及1506韩元 ，为全球金融危机后2009年以来首次
。

这一关口，在韩国金融市场有着强烈象征意义。

1500韩元意味着资本正在加速撤离
，意味着输入型通胀风险迅速抬头，也意味着韩国经济对外部冲击的敏感体质再次暴露 。

刘子阳认为 ，全球避险情绪上升和韩国经济结构推动了近期的韩元走弱
。国际油价上涨使韩国进口成本上升
，市场担心韩国贸易收支恶化，从而对韩元形成额外压力；部分国际资金的流出 ，也增加了韩元贬值的压力。

他认为
，如果中东冲突持续，能源运输通道受到长期影响 ，油价持续上涨
，韩元可能面临更明显的贬值压力 。

焦虑还在从金融市场向外扩散
。

韩国原油年进口量约为10亿桶，其中七成产自中东 ，大部分均须经由霍尔木兹海峡运输。若绕道运输
，运费最高可增加80% 。

花旗银行在报告中预测，如果油价持续高企 ，2026年韩国GDP增长率可能会下降近0.5个百分点
。

“韩国的核心产业如半导体
、汽车、钢铁 、石化和造船等，都属于能源和原材料消耗较大的行业。高价能源会增加企业的生产和运输成本
，压缩企业利润空间，并可能削弱韩国出口产品在国际市场上的价格竞争力 。
”刘子阳表示
。

作为典型的出口导向型经济体 ，韩国面临的冲击还不止于此。如果能源运输要道受阻引发全球经济增长放缓
，韩国将面临外需下降的压力 。

而一旦能源成本同步传导至居民生活成本，将推动整体物价水平上升 ，加大韩国的通胀压力。花旗银行分析师表示
，如果油价保持在每桶82美元的平均水平以上，韩国CPI将上升0.6个百分点
。

过去一年 ，在美国高关税政策持续和对美投资压力加大的背景下
，韩国经济一度承压。后来，随着全球人工智能热潮 ，韩国出口和股市曾短暂回暖 。

然而
，中东局势骤然升级这一“黑天鹅事件”，再次将韩国经济拉回外部冲击的不确定之中
。

刘子阳认为 ，如果中东冲突持续，韩国经济可能出现一连串传导效应：能源成本上升
、企业盈利承压、出口需求减弱
，金融市场波动加剧。

近年来，韩国也在推动能源来源多元化 、扩大战略储备 ，并加大新能源投资
，以降低对单一地区的依赖 。

但在全球能源与资本高度联动的今天，地缘政治冲突往往会被迅速放大
。

远方的冲突 ，往往会快速传导到韩国经济的盘面上。

(“三里河 ”工作室)

【