事件:

3月5日上午，十四届全国人大四次会议在人民大会堂开幕 ，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告提出
，打造智能经济新形态
。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度 ，支持公共云发展。

顶层推动
，算电协同持续深化：

近些年来，我国已经陆续发布多份政策文件来统筹算力与电力协同布局：1）2023年 ，国家发展改革委等部门发布《关于深入实施“东数西算 ”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，提出到2025年底
，普惠易用 、绿色安全的综合算力基础设施体系初步成型，东西部算力协同调度机制逐步完善；2）2024年 ，国家发展改革委
、国家能源局、国家数据局印发的《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》再次明确
，要实施一批算力与电力协同项目，开展算力 、电力基础设施协同规划布局 ，提升算力与电力协同运行水平；3）同年
，国家发展改革委等部门还印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出创新协同机制
、提升数据中心可再生能源比例等措施；4）2025年3月 ，国家发展改革委等部门联合印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》
，明确提出要逐步提高绿色电力消费比例并使用绿证核算 。其中特别强调，到2030年 ，国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升
。

算力的尽头是电力
，算优化电，电支撑算：

1）人工智能算力需求正经历从“训练驱动
”向“推理驱动”的历史性转变。咨询机构McKinsey&Company预计 ，到2030年全球推理工作负载将占数据中心总算力需求的40%以上；算力产业的成本结构也在重塑：

在数据中心（AIDC）的运营成本中，电力及算力折旧成本合计占比可达70%左右 。当算力需求规模进入万亿级Token时代
，电力已经成为算力产业最关键的生产要素
。以年用电量30亿度的大型AIDC为例，度电成本每降低0.1元 ，就可能带来数亿元级别的利润差异
，电力成本正在成为算力企业盈利能力的核心杠杆。2）从算电协同场景看：a）算力感知电力：通过对计算任务断电续算和缩扩容，改变电力负荷在时间上的分布 ，从而实现数据中心电力负荷灵活调节
，能耗优，成本低；b）跨区调度计算任务 ，实现电价成本最优；c）算力促进电力：算力与“风光储网 ”资源充分融合
，促进更多绿电转换为绿色算力；在强大算力的加持下，通过广泛部署的传感器和智能装置 ，海量数据被汇入智能中枢
，为电网开展精准预测、智慧调度提供坚强支撑 。3）我们认为上游发电+中游电力IT&算力调度+下游电力运营商&AIDC有望持续受益
。

相关公司：

电算协同：金开新能（绿电） 、涪陵电力、罗曼股份
、豫能控股；AIDC其他：利通电子、协创数据 、宏景科技
、东阳光、数据港；电网信息化：

国能日新 、远光软件
、国网信通、国电南瑞 、朗新科技；算力调度：优刻得
、首都在线、青云科技。（以上未覆盖标的不作为投资推荐）风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期等 。

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