本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026年2月27日至2026年3月6日期间，申万美容护理指数下滑3.0% ，表现弱于市场 。其中
，申万化妆品指数下滑4.9%，弱于申万A指2.5pct；申万个护用品指数下滑0.7% ，强于申万A指数1.6pct
。

周观点：上美股份25年业绩超预期
，38大促顺利收官。上美股份发布2025年正面盈利预告，营收利润双高增 ，盈利质量持续优化 。营收端：预计2025年营收区间为91-92亿元
，同增34.0%-35.4%。利润端：预计2025年股东应占利润区间为11.4-11.6亿元，同增41.9%-44.4%
。公司核心现金牛业务 ，其抗衰产品线持续迭代，精准把握国货抗衰消费升级趋势
，品牌力与产品力双重提升，为公司业绩提供坚实基本盘。短期看 ，核心品牌增长势能延续；中长期看
，多赛道布局完善+产业链壁垒稳固，持续强烈推荐 。本周38大促收官 ，下周将进行各品牌销售回顾
，建议关注
。

本周业绩快报：华熙生物(688363.SH)业绩快报：归母净利润2.91亿元，同比增长67.03% ，战略变革效果凸显预计26年持续向上。2025年度预计实现营收42.17亿元
，同比下滑21.49%；归母净利润2.91亿元，同比增长67.03% 。2025年实现扣非净利润1.88亿元 ，同比增长75.28%
。

本周重点回顾：从代运营转型多品牌
，打造运动营养行业标杆--从西子健康看营养与健康食品行业发展趋势。从代运营到自主品牌，打造运动营养健康食品标杆 。营收与利润：公司整体营收呈现稳定增长态势 ，由2023年的14.47亿元增长至2025年前三季度的16.09亿元，其中功能性食品与运动营养业务占主导；净利润实现跨越式提升
，2023年-25Q3净利润分别为0.94亿元
、1.49亿元、1.19亿元
。以FoYes与fiboo为双核心，全链路壁垒打造竞争护城河。

新闻回顾：逸仙电商公布2025年业绩 。3月2日逸仙电商披露2025年业绩 ，Q4营收13.8亿元同比增20.1%
，系连续第五季度同比增长，净利润同比扭亏304万元 ，Non-GAAP净利润4123万元；全年营收43亿元同比增26.7%
，Non-GAAP净利润840万元，实现上市以来年度首次Non-GAAP盈利
。护肤业务成增长引擎 ，Q4营收8.4亿元占比61.1%
，全年22.8亿元占比53%，均创历史新高 ，彩妆营收微增1.9%。公司Q4研发投入增47.2%
，全球申请专利269项，销售营销费用因流量成本上升增64.8% 。公司2026年Q1营收预计9.6-10.8亿元 ，同比增15%-30%。

投资分析意见：化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV高增长的毛戈平 、上美股份
、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物 、润本股份
、巨子生物、贝泰妮 、华熙生物
。3）母婴板块：圣贝拉
、孩子王。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司
，重点看好大单品驱动 、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客、朗姿股份 。电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣
、壹网壹创、水羊股份 、青木科技
。

风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。

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