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近日 ，华西证券发布深度研报 ，首次覆盖极智嘉（02590）
给予“买入 ”评级。研报指出，公司作为全球仓储自主移动机器人（AMR）龙头，已迎来盈利拐点 ，25年调整后净利润成功转正 。基于全球AMR市场的高速增长 、公司强劲的竞争壁垒及长期成长性 ，华西证券给予“买入 ”评级 。
根据公司公告，极智嘉2025年预计实现营业收入约31.6亿元 ，同比增长31.1% ，22至25年复合增速达29.6%。25年录得新增订单41.37亿元，同比增长31.7% 。值得注意的是 ，预计公司2025年经调整净利润录得2500万至4500万元 ，正式实现扭亏为盈 。按照中位数计算，极智嘉2025下半年归母净利润已达0.28亿元 ，调整后净利润已经扭亏。
这一转折的背后 ，是经营质量的持续优化 。公司毛利率从2021年的10.1%稳步提升至2024年的34.7%，期间费用率则从110%优化至39.9% 。从半年度看 ，公司毛利率从24H1的32.2%提升至25H1的35.1% ，期间费用率则从24H1的58.6%优化至25H1的51.6%。
根据灼识咨询，全球AMR解决方案市场预计于2029年增长至1621亿元，2024年至2029年复合年增长率达33.1% ，其中仓储履约AMR解决方案同期复合增速达34.0% 。而作为全球仓储自主移动机器人龙头 ，极智嘉的市场地位持续巩固 。
根据同一资料，2024年极智嘉仓储履约AMR解决方案收入达22亿元 ，占全球市场份额9.0% ，位居全球第一。公司构建了从“货架到人”、“货箱到人 ”到“托盘到人 ”的仓储场景解决方案，大幅提升仓库容量及拣选效率。2024年关键终端客户复购率达84.3% ，远超行业平均水平 。
另外 ，2025年2月，极智嘉发布全球首款面向仓储场景的通用人形机器人Gino1 ，补齐了全流程无人仓的最后一块拼图 。此前推出的无人拣选工作站已在2025年10月获得国际巨头验收 ，完成技术和商业化验证。
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